Asml asfixia la capacidad china: el 'match act' y el fin del crecimiento en el dragón
El Congreso estadounidense ha aprobado el ‘MATCH Act’, una legislación que, lejos de ser otra restricción en la exportación de Tecnología, representa un golpe contundente al ecosistema de semiconductores chino y una nueva fase para ASML.
El fin de la vía de acceso a la tecnología puntera
La iniciativa, impulsada por un bando bipartidista, cierra un último agujero en las exportaciones de sistemas de litografía avanzada –específicamente, los DUV de última generación– y, lo que es más importante, prohíbe el mantenimiento y las actualizaciones de equipos ya instalados en China. Esto no es una simple limitación, sino una estrategia para desmantelar gradualmente la capacidad de producción del país, convirtiendo en obsolescencia el hardware existente.
Antes, las restricciones se centraban en los EUV, las máquinas de 400 millones de dólares que ASML nunca ha vendido a China. Pero ahora, el 'MATCH Act' se dirige a la raíz del problema: los sistemas DUV, que los fabricantes chinos ya utilizaban para producir chips de menor rendimiento. Y, crucialmente, impide que esos equipos sigan funcionando gracias a piezas de repuesto, software o soporte técnico.
El impacto directo en asml
El 33% y 36% de los ingresos de ASML en 2025 y el último trimestre, respectivamente, provenían de China. La compañía ya había ajustado sus expectativas, apuntando a un 20% para 2026, pero el 'MATCH Act' podría acelerar este descenso. La clave no reside solo en la pérdida de ventas, sino en la erosión de su negocio de servicios, que ha sido un motor de crecimiento vital para la empresa.
Más allá de las cifras: una batalla estratégica
Si bien las cifras hablan por sí mismas, lo verdaderamente significativo es la dirección que toma la relación entre EE.UU. y China en torno a la Tecnología de semiconductores. Este Act es un mensaje claro: no hay lugar para la estabilidad en este juego. Cada restricción estrecha el horizonte de la capacidad china, una reducción progresiva de su potencial.
ASML, con su dominio casi absoluto en la Tecnología EUV, se encuentra en una posición privilegiada, pero también en una posición estratégica. La compañía no espera que China desarrolle su propia Tecnología EUV en un plazo razonable –analistas estiman una década–. Por lo tanto, el 'MATCH Act' no representa una catástrofe, sino una oportunidad para consolidar su liderazgo y enfocarse en los mercados globales con mayor crecimiento.
Una inversión con perspectiva a largo plazo
Para el inversor paciente, ASML, a un precio descontado de sus proyecciones de 2030 (entre 51.9 y 70.7 mil millones de euros), presenta un atractivo que ha resurgido. El negocio de servicios, impulsado por las actualizaciones de máquinas ya instaladas fuera de China, sigue siendo sólido y geográficamente diversificado. El camino hacia el cero en China es ahora ineludible, pero eso no invalida el potencial de crecimiento a largo plazo.