Uber: caída del 11.6% y un salto de confianza – ¿se busca el asfalto robótico?
Uber Technologies, pese a registrar un billón y medio de dólares en ingresos de 2025 y un flujo de caja libre récord de 2.800 millones en el último trimestre, se enfrenta a una caída del 11.6% en su cotización año a fecha. Un dato que, para mí, revela una desconexión preocupante entre la realidad comercial y la percepción del mercado.
Un ascenso robótico con reservas
La compañía, impulsada por la ambiciosa apuesta por los vehículos autónomos en colaboración con Rivian – un acuerdo de 1.250 millones para 50.000 robotaxis que apuntan a 15 ciudades para fin de año 2026 – sigue mostrando una trayectoria ascendente. El sector de la entrega también demuestra solidez, con un crecimiento del 40% en su EBITDA ajustado y una expansión de su penetración publicitaria por encima del 2%.
Sin embargo, el mercado parece aferrarse a un pesimismo justificado por un EPS decepcionante, distorsionado por una revaluación de la inversión en capital de 1.600 millones, un elemento no monetario. A pesar de ello, 47 analistas respaldan una subida del 71% en el precio objetivo, situándolo en 123.73, lo que indica una confianza considerable en el potencial de la empresa.
La clave está en el asfalto y el código
La narrativa del bull case se centra en la monetización de los vehículos autónomos, la expansión del negocio de entrega y un agresivo programa de recompra de acciones. Dara Khosrowshahi, CEO de Uber, no duda en afirmar que “los AVs desbloquearán una oportunidad multitrillones de dólares”. Y no es una simple promesa: Rivian aporta una escala tangible con una inversión de 1.250 millones y la perspectiva de 50.000 unidades en circulación.
Pero la realidad es que el precio actual, de 73.23 dólares, está a casi un 30% por debajo de su máximo de 101.99 dólares en septiembre de 2025. Y esa caída, de 11.6% en el año, contrasta directamente con un crecimiento del 18.3% en los ingresos anuales y un aumento del 65% en el flujo de caja libre, datos que, en mi opinión, deberían generar un mayor optimismo.
Riesgos en la carretera
El bearish case, sin embargo, no descansa. El aumento de la deuda a 10.52 mil millones, la subida de las reservas de seguros a 3.38 mil millones y el estancamiento del segmento Freight son señales de alerta. Si bien la generación de efectivo en 2025 fue de 9.76 mil millones, lo que garantiza una cobertura amplia, la volatilidad de las ganancias refleja revaluaciones de capital no operativas, no un deterioro real del negocio.
La clave estará en la ejecución de las nuevas ciudades con los AVs, en el cumplimiento de la guía de ingresos de 52 a 53.5 mil millones en el primer trimestre de 2026 y en la gestión de riesgos regulatorios relacionados con la clasificación laboral de los conductores y las condiciones de los acuerdos con los socios tecnológicos. Uber necesita demostrar que su apuesta por el asfalto robótico es más que una promesa vacía.