Sk hynix amenaza el reinado de micron: ¿cambio de rumbo en el mercado de dram?

El gigante tecnológico Micron Technology está experimentando un complicado momento en bolsa, y la inminente cotización en EE.UU. de su rival surcoreano, SK Hynix, no hará sino agravar sus dificultades. Un enero espectacular, con una subida cercana al 50%, parecía confirmar la solidez de Micron como líder. Pero la incertidumbre geopolítica, especialmente la escalada de tensiones en Irán, ha pesado sobre sus acciones, que han perdido casi un 20% en las últimas tres semanas, arrastrando consigo su peor mes en casi cuatro años.

La llegada de sk hynix: un competidor de peso

Ahora, SK Hynix, proveedor clave de Nvidia Corp., ha presentado su solicitud para cotizar en el mercado estadounidense, una operación que podría generar hasta 10.000 millones de dólares. Si se concretara, se trataría de una de las mayores debuts bursátiles de una empresa extranjera en Nueva York. Más importante aún, pondría fin al monopolio de Micron como único proveedor de memoria DRAM cotizado en la bolsa estadounidense, ofreciendo a los inversores una nueva vía para participar en el auge de la inteligencia artificial.

“Prevemos una rotación de capital desde Micron hacia SK Hynix, ya que este último se cotiza a valoraciones más atractivas”, afirma Rob Li, socio gerente de Amont Partners, un fondo de cobertura con sede en Nueva York. La cotización de SK Hynix no solo diversifica opciones para el inversor, sino que también podría generar una competencia más intensa en un sector crucial para el desarrollo de la IA.

¿Hbm: el punto débil de micron?

Aunque Micron es un actor importante en el mercado estadounidense, se queda atrás de SK Hynix y Samsung Electronics en el mercado global de DRAM. En el último trimestre, SK Hynix capturó el 57% de los ingresos globales en memoria de alta velocidad (HBM), más del doble que la cuota de Micron, según datos de Counterpoint Research. La tecnología HBM, esencial para las aplicaciones de IA de vanguardia, se ha convertido en un campo de batalla estratégico.

Actualmente, Micron cotiza con una ligera prima frente a SK Hynix, aunque ambas compañías se consideran relativamente baratas, con un ratio precio/beneficio futuro de alrededor de cuatro veces, un descuento significativo en comparación con el múltiplo de alrededor de 20 veces del S&P 500. La diferencia de valoración se atribuye en parte a que Micron es “la única acción de DRAM cotizada en el mercado bursátil más grande del planeta”, según Ted Mann, gestor de carteras globales en Ariel Investments.

La disponibilidad de ADRs de SK Hynix para inversores minoristas estadounidenses podría reducir esta brecha de valoración. Además, podría ofrecer a los fondos de cobertura nuevas oportunidades de estrategias long-short, como señala Kenny Kim, director ejecutivo de Meridian One Asset Management. “Ambas son empresas especializadas en memoria, pero SK Hynix es líder en HBM”, añade Kim.

No obstante, cualquier presión sobre Micron derivada de la cotización de SK Hynix podría ser un fenómeno a corto plazo, especialmente si la debilidad en el precio de las acciones de Micron se debe a la aversión general al riesgo en el mercado, exacerbada por la persistente guerra en Irán.

El futuro: ¿una carrera a tres?

Inversores como Joe Tigay, gestor de cartera en Equity Armor Investments, sugieren que los inversores podrían reducir temporalmente sus participaciones en Micron para diversificar sus carteras. A pesar de las recientes caídas, las acciones de Micron han subido un 28% este año, y las empresas de almacenamiento de datos como Sandisk, Western Digital y Seagate Technologies se encuentran entre los mejores valores del S&P 500. A largo plazo, es probable que las acciones de Micron y los ADRs de SK Hynix comiencen a negociarse en paralelo, ya que una cotización en Estados Unidos no altera los fundamentos de ninguna de las dos empresas.

“Al final, lo que importará es su rendimiento y si siguen su trayectoria actual, sí o no. En un trimestre, no tendrá un impacto significativo”, afirma Tigay. Algunos analistas incluso anticipan un crecimiento más rápido de Micron en comparación con SK Hynix, impulsado por la creciente demanda de chips HBM y la capacidad de Micron para satisfacer esa demanda a nivel global. “Micron probablemente mostrará un ascenso más pronunciado frente a SK Hynix a partir de ahora. La demanda de chips HBM ya es enorme y el mercado simplemente no puede satisfacerla”, concluye Jung In Yun, directora ejecutiva de Fibonacci Asset Management Global.