Medicare da un respiro a las aseguradoras: +2.48% de aumento en las primas

El Servicio de Medicare y Medicaid (CMS) ha anunciado un aumento del 2.48% en las primas de las aseguradoras privadas de Medicare Advantage para 2027, una cifra significativamente superior a los 0.09% inicialmente propuestos y que supera las expectativas del mercado.

Un inyección de más de 13.000 millones de dólares para las aseguradoras

Esta decisión, que representa una inyección de más de 13.000 millones de dólares en las aseguradoras que atienden a 35 millones de beneficiarios, ha provocado un fuerte repunte en las acciones de las compañías de gestión de la salud, que habían sufrido un año complicado debido a temores de un crecimiento estancado de las primas. Las aseguradoras de Medicare Advantage, la alternativa privada al tradicional Medicare, se benefician de estas subidas, incrementando sus ingresos por afiliado y permitiéndoles mejorar sus beneficios y atraer a más clientes.

Humana, al borde del abismo, se beneficia enormemente

Entre las compañías más afectadas, Humana (NYSE:HUM) destaca como la más vulnerable. El título ha experimentado una caída del 26.09% en el año, llegando a un mínimo de 162.29 dólares la semana pasada, pero ha rebotado un 6.99% tras el anuncio. La empresa, que se enfrenta a una importante caída en sus ‘Star Ratings’ – un sistema de valoración de la calidad – ha visto reducidas sus previsiones de beneficios ajustados, pasando de 17.14 dólares por acción en 2025 a al menos 9.00 dólares en 2026. Un entorno de primas más favorables es vital para la compañía, considerando sus márgenes de beneficio extremadamente ajustados, con un ratio de beneficio del seguro de la compañía en el cuarto trimestre de 2025 del 93.1%.

Alignment healthcare, un caso de éxito en la calidad

Alignment Healthcare (NASDAQ:ALHC), por su parte, ha experimentado un subida del 17.57% en su acción gracias a su posición privilegiada: el 100% de sus afiliados se encuentran en planes de 4 estrellas o superiores. Además, la compañía ha logrado mantener un ratio de beneficios médicos del 87.5%, superando a sus competidores en la eficiencia de la conversión de los incrementos en beneficios. La empresa espera ingresos entre 5.135B y 5.190B en 2026 y un número de afiliados de 292,000 a 298,000.

Unitedhealth group y cvs health también se benefician

UnitedHealth Group (UNH) y CVS Health (CVS) también se han visto impulsadas por la noticia, aunque con matices. UnitedHealth, que ya tiene una importante exposición en el mercado de Medicare Advantage, se enfrenta a desafíos legales y a una importante pérdida de afiliados, pero la mejora de las primas alivia la presión. CVS, a través de su unidad Aetna, se beneficia de un crecimiento del 19.8% en los primas gubernamentales y de una alta valoración de sus planes de calidad, lo que le permite capturar bonificaciones por calidad superiores a las de sus competidores. Las previsiones de beneficios de CVS para 2026, actualmente situadas entre 7.00 y 7.20 dólares por acción, podrían ser demasiado conservadoras.

Elevance health, un margen de maniobra más amplio

Elevance Health (ELV) se diferencia por su base de ingresos más diversificada, pero la decisión de la CMS, aunque significativa, no tiene el mismo impacto que para las aseguradoras más especializadas. La empresa ha reducido sus previsiones de beneficios ajustados para 2026, pasando de 30.29 dólares por acción en 2025 a al menos 25.50 dólares, pero confía en recuperar un crecimiento de al menos el 12% en 2027. En definitiva, la compañía se encuentra en una posición sólida para beneficiarse de la mejora de las primas.

El ‘guion’ de la jubilación, a la vista

La decisión final sobre las primas de Medicare Advantage representa un alivio importante para el sector de la gestión de la salud. La mejora del 2.48% frente a la propuesta inicial de 0.09% supone un impacto positivo en la rentabilidad de las aseguradoras de Medicare Advantage. Las tres tendencias que marcarán el futuro son: la divergencia en las valoraciones por ‘Star Ratings’ (Alignment Healthcare y Aetna se beneficiarán de bonificaciones por calidad, mientras que Humana seguirá enfrentando desafíos); la disciplina en los ratios de beneficios (las compañías más cercanas a la rentabilidad se beneficiarán más de los incrementos en ingresos); y el inicio de la temporada de resultados trimestrales, con UnitedHealth Group liderando el camino el 21 de abril. La principal incertidumbre que aún persiste es la tendencia de los costes médicos, que ha superado las expectativas y podría absorber una parte importante del incremento de las primas antes de que se refleje en los beneficios.