Harding loevner: ¿fin del 'excepcionalismo' estadounidense en bolsa?
La euforia por el desempeño desmesurado de las acciones estadounidenses, un fenómeno que algunos denominaron 'excepcionalismo', podría estar llegando a su fin. Así lo advierte Harding Loevner en su carta a inversores del cuarto trimestre de 2025, un documento donde analiza las dinámicas cambiantes del mercado global y las implicaciones para sus estrategias de inversión. La pregunta clave: ¿podemos seguir esperando que Wall Street domine el panorama, o es hora de diversificar?
La burbuja del 'us exceptionalism' se pincha
Durante la última década y media, las acciones de EE. UU. no solo superaron a sus competidores internacionales, sino que lo hicieron con una sensación de inevitabilidad. El auge de las tecnológicas, impulsado en gran medida por las inversiones en inteligencia artificial, alimentó esta percepción. Sin embargo, Harding Loevner argumenta que esta concentración de retornos hace que el mercado estadounidense sea especialmente vulnerable a un cambio de rumbo. La firma señala que su cartera, en cambio, se beneficia de una gama más amplia de modelos de negocio y oportunidades de crecimiento, todo ello a valoraciones atractivas.
Pero la verdadera revelación reside en el desempeño de la propia estrategia de Harding Loevner. A pesar de una sólida ganancia del 13,2% durante 2025, esta se quedó rezagada con respecto al avance del 22,9% del índice MSCI ACWI. En el cuarto trimestre, la estrategia solo subió un 2,0%, mientras que el índice se disparó un 3,4%, evidenciando una dificultad para seguir el ritmo del mercado.
Alphabet, el gigante que se reinventa
Dentro de su cartera, Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOG), la empresa matriz de Google, ha sido un actor clave. A pesar de las preocupaciones iniciales sobre el impacto de herramientas como ChatGPT en su negocio de búsqueda, la compañía ha respondido con una velocidad sorprendente. La integración de su propio modelo de lenguaje, Gemini, directamente en los resultados de búsqueda ha demostrado ser un éxito, capturando cuota de mercado frente a la competencia.
“Alphabet, junto con Adobe, son ejemplos de empresas establecidas que han sabido navegar por los peligros que Christensen identificó”, señalan desde Harding Loevner. La estrategia de integrar la IA en la experiencia del usuario, en lugar de crear una función separada, parece haber dado sus frutos, impulsando a Alphabet a convertirse en el mayor contribuyente positivo a la cartera de Harding Loevner en 2025. Al cierre del 6 de abril de 2026, la acción cotizaba a $297.66, con una subida del 103.07% en el último año y una capitalización de mercado superior a los 3.6 billones de dólares.
El interés institucional en Alphabet también se ha disparado, con un aumento de 41 fondos de cobertura incorporándola a sus carteras en el último trimestre de 2025. La empresa incluso alcanzó la cifra histórica de $400 mil millones en ingresos anuales, una prueba más de su resiliencia y capacidad de adaptación.
¿Es alphabet la mejor opción en ia?
A pesar de reconocer el potencial de Alphabet, Harding Loevner advierte que existen otras empresas de IA que ofrecen un mayor potencial de crecimiento y un menor riesgo a la baja. La firma sugiere explorar opciones alternativas, especialmente aquellas que puedan beneficiarse de las políticas arancelarias y la tendencia hacia la relocalización de la producción, un escenario cada vez más probable.
La lección es clara: la era del 'excepcionalismo' estadounidense podría estar llegando a su fin. La diversificación, la adaptación a los nuevos desafíos tecnológicos y la búsqueda de valor en mercados menos explorados son ahora más importantes que nunca. El mercado global está en constante evolución, y aquellos que sepan leer las señales estarán mejor posicionados para prosperar.