Harding loevner: ¿el fin del 'excepcionalismo' estadounidense en el mercado?
La hegemonía de las acciones estadounidenses, un fenómeno que ha dominado los mercados durante quince años, podría estar llegando a su fin. Así lo advierte Harding Loevner en su reciente carta a inversores, cuestionando la percepción de 'excepcionalismo' que ha impulsado el rendimiento superior del mercado estadounidense, alimentado por un crecimiento excepcional de los beneficios, valoraciones infladas y una concentración de rentabilidad en torno a las inversiones en inteligencia artificial.
La ia no anula las leyes de la competencia
La firma de gestión de activos señala que la apuesta por la IA, si bien disruptiva, no invalida principios fundamentales como la ventaja competitiva sostenible y la rentabilidad a largo plazo. Harding Loevner ha construido un portafolio global diversificado, con modelos de negocio variados y valoraciones atractivas, en contraste con la concentración de la bolsa estadounidense. El resultado, en el último trimestre de 2025, fue un alza del 2.0% para el portafolio, aunque inferior al incremento del 3.4% del índice MSCI ACWI. Para todo el año, el avance fue del 13.2%, quedando por detrás del 22.9% del índice.
Pero hay un detalle crucial: dentro de ese portafolio, Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOG), la matriz de Google, se erige como un claro ejemplo de resiliencia. La empresa enfrentó la amenaza de herramientas como ChatGPT, que parecían poner en jaque su negocio principal de búsquedas. La respuesta de Alphabet, sin embargo, fue rápida y efectiva: la integración de su propio modelo de lenguaje, Gemini, directamente en Google Search.
Google contra chatgpt: la batalla por el futuro de la búsqueda
La estrategia de Google, según Harding Loevner, ha resultado ser más atractiva para los usuarios que presentar Gemini como una herramienta separada. Los datos de tráfico recientes respaldan esta afirmación, mostrando una ganancia de cuota de mercado para Gemini frente a ChatGPT. La acción de Alphabet, que había sufrido presiones a principios de año, se convirtió en el mayor contribuyente al rendimiento del portafolio en 2025, mientras que otras acciones del sector de servicios de comunicación languidecían. La posición dominante de Google en el mercado de búsquedas ha demostrado ser sorprendentemente robusta, y su rentabilidad ha mejorado.
Harding Loevner también destaca que, a pesar de su éxito, Alphabet no es la única oportunidad. “Si bien reconocemos el potencial de Alphabet, creemos que ciertas acciones de IA ofrecen un mayor potencial de crecimiento y menor riesgo a la baja,” reza la carta a inversores. La firma está buscando activamente alternativas que se beneficien de las tendencias de la deslocalización y los aranceles, aunque no revela sus cartas por el momento.
El interés de los fondos de cobertura en Alphabet sigue siendo alto: 203 portafolios de fondos de cobertura la incluyeron al cierre del cuarto trimestre de 2025, un aumento con respecto a los 186 del trimestre anterior. La empresa, además, alcanzó un hito histórico en 2025: sus primeros $400 mil millones anuales en ingresos.
La lección aquí es clara: incluso los gigantes tecnológicos se enfrentan a desafíos. La capacidad de adaptación, la innovación continua y la defensa de la ventaja competitiva son más importantes que nunca en un mercado global cada vez más volátil. La jornada bursátil del 6 de abril de 2026 cerró la acción de Alphabet en $297.66, con un retroceso mensual del -3.02% y un impresionante aumento del 103.07% en los últimos 52 semanas.