Harding loevner desconfía del 'éxito' estadounidense y busca oportunidades fuera del radar
El gestor estadounidense Harding Loevner ha echado al menos un vistazo a la desilusión que ha provocado el dominio histórico de las acciones estadounidenses, y su último informe de inversión refleja una apuesta decidida por la diversificación y la búsqueda de valor en mercados menos expuestos a la euforia actual.
El fin del ‘exceptionalismo’ estadounidense
Durante más de una década, las acciones de EE. UU. no solo han superado a sus competidores, sino que han creado una narrativa de inevitabilidad. El auge de la inteligencia artificial, las valoraciones infladas y la concentración de beneficios en unos pocos sectores –especialmente en torno a la IA– han alimentado esta percepción. Pero, como bien señalo Loevner, ese modelo de crecimiento aparentemente indestructible es vulnerable a resultados limitados.
Su estrategia, en cambio, se centra en una gama más amplia de modelos de negocio y oportunidades de crecimiento, aprovechando valoraciones atractivas. La IA, lejos de ser una fuerza destructiva, puede ser un catalizador de cambio, pero los principios fundamentales de la ventaja competitiva y la rentabilidad a largo plazo siguen siendo los verdaderos pilares.
En el último trimestre, la estrategia global de Harding Loevner evolucionó con un retorno del 2,0%, inferior al 3,4% del MSCI ACWI. A lo largo del año, avanzó un 13,2%, por debajo del incremento del 22,9% del índice. Un rendimiento discreto, pero que subraya la estrategia de enfoque selectivo.
Globant S.A. (NYSE:GLOB), una compañía tecnológica argentina, se erige como un ejemplo de esa selección. Aunque la empresa, con una capitalización de mercado de 2.030 millones de dólares, fue un “detractor” significativo en el cuarto trimestre, un relanzamiento de las perspectivas de ingresos tras una tercera fase sólida, y un ligero aumento en las previsiones de crecimiento, evidenciaron una capacidad de adaptación que lo diferencia de la mayoría.
El interés en Globant, aunque modesto –solo 33 fondos de cobertura la incluyen en su lista de las 40 acciones más populares para 2026–, representa una apostilla interesante. La compañía, que cerró a 46,10 dólares el 7 de abril de 2026, presentó una caída del 59,06% en los últimos 52 semanas y un rendimiento mensual negativo del 3,56%. En el cuarto trimestre, superó las expectativas de ingresos, con 612,5 millones de dólares, dejando atrás la estimación de 605 millones.
A pesar de la cautela hacia Globant, la estrategia de Loevner se mantiene firme: busca oportunidades donde otros ven riesgo, apostando por empresas con fundamentos sólidos y potencial de crecimiento a largo plazo. La estrategia no se limita a las acciones de IA y, de hecho, se muestra escéptica ante el potencial de algunas de ellas, especialmente en el contexto de las tarifas Trump y la tendencia a la relocalización industrial.
Si persisten las dudas, el informe de Harding Loevner ofrece un análisis más profundo y una recomendación específica. En definitiva, la clave reside en la disciplina y en la capacidad de resistir el atractivo de las modas, en un mercado que, como demuestran las cifras, es capaz de generar ilusiones peligrosas.