Harding loevner desconfía del 'exceptionalismo' estadounidense y busca alternativas en globant
La gestora de activos Harding Loevner ha emitido su carta de inversión para el cuarto trimestre de 2025, revelando una creciente preocupación por el dominio aparentemente inamovible de las acciones estadounidenses y apostando por una estrategia global con mayor diversificación.
El fin del auge estadounidense: ¿una burbuja en construcción?
Durante años, el mercado bursátil estadounidense ha gozado de una reputación envidiable, impulsada por un crecimiento de beneficios excepcional, valoraciones infladas y una concentración de rentabilidades centrada, particularmente en inversiones relacionadas con la inteligencia artificial. Este fenómeno, que denominan ‘exceptionalismo’ – un término que, en mi opinión, sugiere una arrogancia innecesaria – ha creado una percepción de inevitabilidad en torno a la superlatividad del mercado norteamericano. Pero esta narrativa, en mi experiencia, es inherentemente frágil.
La estrategia de Harding Loevner, en cambio, se centra en un conjunto de modelos de negocio más amplios y oportunidades de crecimiento a precios atractivos. Reconocen que la concentración de capital en sectores puntuales, como la IA, puede generar vulnerabilidades significativas. La volatilidad, después de todo, es una realidad ineludible, y la historia nos ha demostrado que las excepciones tienden a volver a la media.
Globant: un análisis profundo
En el último trimestre, la estrategia global de Harding Loevner obtuvo un rendimiento del 2,0%, inferior al 3,4% del MSCI ACWI. A nivel anual, el rendimiento fue del 13,2%, quedando por detrás del 22,9% del índice. Sin embargo, la carta destaca la inversión en Globant S.A. (NYSE:GLOB), una empresa de servicios tecnológicos, como un caso de estudio interesante. Aunque las cifras actuales – con una caída del 59,06% en los últimos 52 semanas y un rendimiento mensual negativo del 3,56% – sugieren una situación precaria, la compañía ha logrado superar las expectativas en el último trimestre, impulsada por una ligera revisión al alza de las previsiones de ingresos. Es una señal, quizás, de un fondo de recuperación, pero no me convencen del todo. La corrección del mercado, cuando llegue, podría ser brutal.
La estrategia de Harding Loevner considera que la empresa, si bien enfrenta desafíos relacionados con el potencial disrupción de la IA en el sector de consultoría IT, sigue siendo una inversión digna de consideración, especialmente en un contexto de reconfiguración geopolítica y tendencias de