Harding loevner cuestiona el 'excepcionalismo' estadounidense: ¿fin de la hegemonía?
La burbuja del 'excepcionalismo' estadounidense, esa creencia de que Wall Street siempre saldría airosa, parece estar pinchándose. Harding Loevner, gestora de activos, lo ha puesto de manifiesto en su última carta a inversores, advirtiendo sobre la vulnerabilidad de un mercado concentrado en pocas manos y en un sector, la tecnología, que ya muestra signos de saturación.
La ia no es una panacea, sino un catalizador
Durante quince años, los inversores se han acostumbrado a ver cómo las acciones estadounidenses superaban con creces a sus competidores internacionales. Un espejismo alimentado por un crecimiento de beneficios sobresaliente, valoraciones infladas y, sobre todo, por la concentración de retornos en empresas de inteligencia artificial. La gestora argumenta que esta situación, por atractiva que parezca, es inherentemente frágil.
Pero hay un detalle que pocos analistas están considerando: las leyes de la economía siguen vigentes. La innovación en IA, si bien disruptiva, no altera los principios básicos de la ventaja competitiva y la rentabilidad a largo plazo. Harding Loevner, en su estrategia global, diversifica su cartera en modelos de negocio variados y con valoraciones más sensatas, una apuesta que, de momento, no ha dado los frutos esperados.
En el último trimestre de 2025, la gestora registró un incremento del 2,0% en su cartera (antes de comisiones), por debajo del 3,4% del índice MSCI ACWI. A pesar de un avance anual del 13,2%, la estrategia se quedó rezagada frente al alza del 22,9% del índice de referencia. Una diferencia considerable que invita a la reflexión sobre la sostenibilidad del liderazgo estadounidense.
El caso netflix: ¿un gigante en declive?
Dentro de su cartera, Netflix (NASDAQ:NFLX) ha sido objeto de análisis. La compañía, que cerró el 6 de abril de 2026 a 98,93 dólares por acción, experimentó un repunte mensual del 2,00% y una ganancia interanual del 13,60%, con una capitalización bursátil de 418.510 millones de dólares. Sin embargo, Harding Loevner señala que los resultados trimestrales, aunque sólidos, no lograron satisfacer las expectativas del mercado. La intención de Netflix de adquirir Warner Bros. y la creciente popularidad del video de formato corto, que amenaza con robarle suscriptores, generaron presión sobre el precio de las acciones.
Jim Cramer, el conocido presentador de televisión, tampoco parece convencido. El analista ha expresado públicamente sus dudas sobre Netflix, señalando que existen alternativas de inversión con un mayor potencial de crecimiento y menor riesgo. De hecho, según datos de Insider Monkey, el número de fondos de cobertura que invierten en Netflix ha disminuido ligeramente, pasando de 154 a 146 en el último trimestre de 2025.
Harding Loevner, aunque reconoce el potencial de Netflix, considera que las acciones de empresas de inteligencia artificial ofrecen un perfil de riesgo-recompensa más favorable. La gestora ha identificado oportunidades en el sector de la IA que, además, podrían beneficiarse de las políticas proteccionistas del gobierno de Trump y la tendencia a la relocalización de la producción.