Azúcar: ¿colapso inminente o espejismo bursátil?
Los precios del azúcar, tras una escalada que desafió las expectativas, se tambalean. Nueva York anotó hoy una leve caída (-0.13%), mientras que Londres permaneció inactivo por festivo. Pero más allá de los números, lo que realmente preocupa es la persistente sombra de un excedente global que amenaza con desestabilizar el mercado.
La india, epicentro de la tormenta
El catalizador inmediato de esta volatilidad proviene de la India, cuyo reporte reciente revela un incremento del 9% en la producción para 2025-26, alcanzando los 27.12 millones de toneladas métricas. Una cifra que, sumada a las proyecciones de otros países, alimenta las temores de una saturación del mercado. El Banco Mundial ya ha alertado sobre el impacto que este excedente podría tener en los pequeños productores y en la estabilidad de las economías dependientes del azúcar.
Brasil, el gigante que complica el panorama
Pero la historia no termina aquí. Brasil, principal productor mundial, también está incrementando su producción, con un aumento del 0.7% interanual hasta mediados de marzo. Y lo más significativo es que las fábricas están destinando un mayor porcentaje de caña de azúcar (50.61%) en lugar de etanol, lo que reduce la oferta disponible para el consumo directo. Un movimiento que, paradójicamente, dificulta las exportaciones debido a la fortaleza del real brasileño frente al dólar, encareciendo el producto para los compradores internacionales.
El petróleo y el strait of hormuz: factores inesperados
No todo son malas noticias para los precios. El repunte del petróleo, que alcanzó máximos en casi cuatro años, impulsó brevemente los precios del azúcar a finales de marzo, incentivando la producción de etanol. Además, la reciente tensión en el Estrecho de Ormuz, que ha interrumpido aproximadamente el 6% del comercio mundial de azúcar, ha generado cierta escasez y ha aportado un soporte temporal a los precios.
El consenso de los analistas: ¿excedente inevitable?
El panorama, sin embargo, es mayoritariamente pesimista. Czarnikow, Green Pool y StoneX coinciden en prever un excedente global significativo para los próximos ejercicios: 3.4 millones de toneladas en 2026/27, 2.74 millones en 2025/26 y 2.9 millones en 2025/26, respectivamente. La Organización Internacional del Azúcar (ISO) también ha revisado al alza sus proyecciones de producción, anticipando un aumento del 3% interanual para 2025-26 y un excedente de 1.22 millones de toneladas.
India se replantea: ¿un respiro para el mercado?
Una luz de esperanza podría venir de India. La Asociación de Fabricantes de Azúcar y Bioenergía de la India (ISMA) ha rebajado su estimación de producción para 2025/26 a 29.3 millones de toneladas, y ha reducido su previsión de uso de azúcar para etanol, lo que podría permitir un mayor volumen de exportaciones. El gobierno indio ya ha aprobado un aumento de 500,000 toneladas para la exportación, sumándose a las 1.5 millones ya autorizadas.
El USDA, en su último informe, pronostica un aumento del 4.6% en la producción global para 2025/26, con un ligero descenso en los inventarios finales. Pero la pregunta que persiste es si este ajuste en la producción india será suficiente para contrarrestar la tendencia general al excedente y evitar una caída drástica en los precios.