Wall street en la cuerda floja: ¿powell o warsh, el detonante?
Las Bolsas de EE. UU., que hasta hace poco parecían imbatibles, sufren un revés considerable. El Dow Jones, el S&P 500 y el Nasdaq, después de alcanzar máximos históricos en los últimos seis meses, han mostrado debilidad en las últimas cinco semanas, un cambio de tendencia que va más allá del conflicto en Oriente Medio y la volatilidad del petróleo.
La partida de powell y la sombra de trump
La inminente finalización del mandato de Jerome Powell como presidente de la Reserva Federal, programada para el 15 de mayo, ha añadido una capa de incertidumbre a los mercados. Si bien la fecha era conocida, la elección de su sucesor podría redefinir la política monetaria estadounidense. La crítica constante de Donald Trump a Powell y al Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) –el órgano responsable de la política monetaria–, exigiendo recortes agresivos de tipos de interés cercanos al 1%, ha sido un telón de fondo persistente.
Ahora, Trump ha nominado a Kevin Warsh, un ex miembro del FOMC, para ocupar el puesto de Powell. Una decisión que, lejos de calmar las aguas, ha generado una ola de inquietud en Wall Street. La elevada valoración de las acciones, cercana a los máximos históricos desde 1871, hace que cualquier factor de riesgo se amplifique.
Warsh: ¿un halcón que complacerá a trump pero asustará al mercado?
La principal preocupación reside en el historial de Warsh, un conocido “halcón” en materia de política monetaria. Durante la crisis financiera, Warsh priorizó la lucha contra la inflación, incluso en momentos de alta desempleo, una postura que podría chocar con la necesidad de estímulo económico que demanda Trump y una bolsa hambrienta de tipos más bajos. Sus opiniones sobre la necesidad de reducir drásticamente el balance general de la Reserva Federal, actualmente hinchado hasta los 6,66 billones de dólares tras la crisis, tampoco bajan la guardia.
El balance general, una bomba de tiempo. La reducción de este balance, que consiste en la venta de bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas, implicaría un aumento de los tipos de interés, una medida que contraría directamente la expectativa del mercado de recortes.
La elección de Warsh, por tanto, no representa una solución fácil. Si bien podría satisfacer las demandas de Trump de una política monetaria más restrictiva, podría desencadenar una corrección en Wall Street, que ha dependido en gran medida de las políticas de estímulo para mantener su ascenso.
La situación es compleja. Entre la incertidumbre geopolítica, la inflación persistente y la posibilidad de una política monetaria más agresiva, el panorama para Wall Street se ha complicado. La era Powell llega a su fin, y la llegada de Warsh podría ser el catalizador de un cambio de rumbo que pocos en la calle esperan.
La cifra habla por sí sola: el Shiller P/E ratio del S&P 500 se encuentra en niveles que no se veían desde finales del siglo XIX. Un margen de maniobra ridículamente pequeño para afrontar la tormenta que se avecina.