Vanguard sorprende: la gestora de fondos pasivos se aventura en la gestión activa
Vanguard, el gigante conocido por sus fondos indexados de coste ínfimo, ha dado un giro inesperado. La compañía, tradicionalmente sinónimo de inversión pasiva y acceso a mercados amplios a precios irrisorios, está expandiendo agresivamente su presencia en la gestión activa, una estrategia que podría redefinir la relación entre inversores y gestores.
Un cambio de estrategia con un etf multifactorial a la cabeza
La evidencia de esta transformación es palpable: de los 19 ETFs lanzados por Vanguard en 2024 y 2025, la mitad están gestionados activamente. Pero el cambio no es nuevo. Ya en 2018, Vanguard introdujo su línea de ETFs de factores gestionados activamente, un movimiento que, aunque menos ruidoso, indicaba una evolución estratégica. El Vanguard U.S. Multifactor ETF (VFMF) es quizás el ejemplo más interesante de esta apuesta: un producto que combina la disciplina de la inversión en factores (valor, calidad, momentum y baja volatilidad) en un solo vehículo.
Pero, ¿qué significa esto para el inversor? Básicamente, ofrece la posibilidad de acceder a una estrategia similar a la de un hedge fund, pero sin las elevadas comisiones que suelen caracterizar a estos fondos. La cifra habla por sí sola: una comisión del 0,18% frente al 1%-2% anual más una comisión por rendimiento que suelen cobrar los hedge funds. Un ahorro significativo.
El secreto de vfmf: una fórmula cuantitativa y sin sesgos tecnológicos
El proceso de selección de acciones del Vanguard U.S. Multifactor ETF se basa en un modelo cuantitativo riguroso. Se eliminan inicialmente las acciones más volátiles, se evalúa el momentum basándose en los rendimientos de los últimos seis y doce meses, y se analiza el valor a través de métricas fundamentales como el valor contable/precio, la relación precio/beneficio y los flujos de caja/precio. La calidad se mide por el retorno sobre el patrimonio (ROE), la rentabilidad bruta, el cambio en los activos operativos netos y el apalancamiento. La ponderación de las acciones se realiza en función de sus puntuaciones combinadas de factores, buscando una distribución equilibrada entre empresas de gran, mediana y pequeña capitalización.
Lo importante es destacar que este fondo se distingue por no depender de las acciones tecnológicas más populares, los llamados “Magnificent Seven”. Su exposición al sector tecnológico se limita a un 24%, una elección deliberada que lo diferencia de muchos fondos que se ven impulsados por el rendimiento de unas pocas empresas. Su bajo solapamiento (22%) con el índice Russell 3000 sugiere que ofrece una exposición distinta, complementaria a los fondos indexados más amplios.
¿Por qué vfmf podría interesarte?
Si buscas una forma de complementar tu exposición a la renta variable con un fondo que explota la inversión en factores, está gestionado activamente para adaptarse a los diferentes ciclos del mercado, reduce la exposición a las acciones más volátiles y lo hace a una fracción del coste de una estrategia de hedge fund tradicional, el Vanguard U.S. Multifactor ETF merece una seria consideración. Con solo 535 millones de dólares en activos bajo gestión, se trata de una joya poco conocida dentro del catálogo de Vanguard.
En un entorno donde la búsqueda de alpha (rentabilidad superior a la del mercado) se ha convertido en una prioridad para muchos inversores, VFMF representa una alternativa atractiva a las estrategias tradicionales, ofreciendo una exposición diversificada y controlada a factores que históricamente han demostrado su capacidad para superar al mercado a largo plazo. La gestión activa, combinada con una filosofía de inversión basada en datos y sin sesgos hacia un sector concreto, podría ser la clave para desbloquear un rendimiento superior y mitigar el riesgo en un mercado cada vez más complejo.