Servicionow: el 'dip' tras los cifras es un error, según burn-murdoch
Las acciones de ServiceNow (NOW) se desplomaron un 17% el jueves, una reacción desproporcionada a sus resultados trimestrales. La empresa, que había superado sus expectativas de ingresos, incluso elevando sus previsiones para el año, ha sido objeto de una venta masiva. ¿Por qué? La respuesta, según este analista, reside en una lectura superficial.
La ia no es un enemigo, sino una oportunidad
Los datos revelan un crecimiento sólido: los ingresos por suscripción aumentaron un 22% en el primer trimestre, alcanzando los 3.670 millones de dólares. El total de ingresos también se disparó un 22%, llegando a 3.770 millones. Además, las obligaciones pendientes de rendimiento (cRPO), indicador clave de la demanda futura, crecieron un 22,5% hasta los 12.640 millones. Se han cerrado 16 contratos de más de 5 millones de dólares en valor anual.
Pero el CEO, Bill McDermott, ya ha anticipado el cambio. La empresa está dejando atrás el modelo de precios por asiento, apostando por un modelo híbrido que combina licencias estables con la escalabilidad basada en el uso. ‘Es la libertad para escalar la adopción de la IA sin fricciones’, explicó McDermott, un movimiento estratégico para evitar la obsolescencia.
La preocupación del mercado, alimentada por el temor a la disrupción de la IA, se centra en la vulnerabilidad de los modelos de precios por asiento. ServicioNow, sin embargo, parece estar adaptándose con agilidad. Los retrasos en algunos acuerdos de gran envergadura en Medio Oriente, que afectaron a la rentabilidad trimestral en un 75 puntos básicos, ya se han resuelto en el segundo trimestre. La cifra habla por sí sola: un crecimiento del 19,5% en las obligaciones pendientes de rendimiento (cRPO) en constante moneda, aunque un poco por debajo del ritmo del trimestre anterior.
El problema reside en las expectativas. Si bien ServiceNow ha revisado al alza sus previsiones de ingresos para el año hasta 15.735 a 15.775 millones de dólares, esta cifra incluye la contribución de la reciente adquisición de Armis, una empresa de ciberseguridad. Esta operación, proyectada como un lastre de 25 puntos básicos para el margen de beneficio, 75 puntos básicos para el margen operativo y 200 puntos básicos para el margen de flujo de caja libre, es una apuesta arriesgada. El mercado, sensible a los riesgos, está descontando un precio más bajo.
La caída del 17% refleja, más que un problema fundamental, la reacción exagerada del mercado ante un cambio de estrategia. ServicioNow sigue mostrando un sólido impulso orgánico, impulsado por las nuevas adquisiciones. La empresa es consciente de ello y se muestra optimista. Pero la valoración actual, con un ratio precio-beneficio cercano a 50, deja muy poco margen de seguridad, especialmente en un entorno donde las acciones de software se ven penalizadas por el temor a la IA. Este 'dip' es, en definitiva, una oportunidad para los inversores con visión a largo plazo, y no una señal de alarma.