La baja valoración de SK Hynix: un reflejo de la demanda de memoria HBM
Una de las particularidades de invertir en la acción de SK Hynix (SKHY +0.40%) es su valoración. A fecha de redacción, la cotización se sitúa en tan solo 6 veces las ganancias futuras!
El secreto detrás de la baja valoración
Asumiendo que no hay un beneficio puntual que esté temporalmente distorsionando el múltiplo de ganancias futuras, una cifra tan baja suele indicar un sentimiento extremadamente negativo hacia la acción. Esto se debe a un crecimiento consistentemente pobre o a la señal de que la empresa enfrenta serios problemas. Ninguna de estas situaciones describe a SK Hynix hoy.
La memoria HBM impulsa la demanda
La compañía se beneficia de una demanda sin precedentes por sus chips de memoria de alta velocidad (HBM), lo que ha disparado su tasa de crecimiento de ingresos. Esta baja valoración de ganancias futuras es un subproducto de la naturaleza cíclica de su negocio, y aquí se explica cómo afectará a SK Hynix y a otras empresas de chips de memoria.
Ciclicidad en la industria de semiconductores
Los inversores experimentados en acciones de semiconductores saben que la ciclicidad ha definido a la industria desde sus inicios. Incluso chip gigantes como Nvidia no están exentos de ella. Lamentablemente para los accionistas de SK Hynix, la industria de los chips de memoria es la parte más cíclica de la industria de los semiconductores, ya que estos productos tienden a volverse commodities y, por lo tanto, un ciclo descendente podría borrar todos los beneficios de un ciclo ascendente anterior.
El ejemplo de Micron
La historia de la acción de Micron Technology, el competidor estadounidense de SK Hynix, ilustra esto bien. A pesar de que Micron ha superado al S&P 500 desde su IPO en 1984, la acción perdió valor entre 1995 y 2015.
HBM: un cambio en la inversión en chips de memoria
Después de 2015, la creciente popularidad de HBM pareció dar un respiro a las acciones de chips de memoria. A diferencia de otras formas de memoria, HBM se ha convertido en un componente crítico en el avance de la IA. Solo Samsung, Micron y SK Hynix fabrican HBM, y la relativa falta de competencia ha llevado a restricciones de suministro. Este problema se agravó después del llamado “momento ChatGPT” en 2022. SK Hynix, que suministra más de la mitad de la memoria HBM mundial, según Counterpoint Research, experimentó un aumento de ingresos del 257% interanual en el segundo trimestre de 2026, mientras que sus beneficios netos aumentaron un 1.242% hasta casi 94 billones de won ($66 mil millones). La demanda es tan alta que algunos inversores han adoptado el actitud “es diferente esta vez”, particularmente con la acción de Micron que ha subido un 670% en los últimos 12 meses.