El éxtasis retail se desvanece: el mercado financiero se queda en la cautela
Los inversores minoristas, motor del auge bursátil de los últimos tres años, han entrado en un estado de alerta. La euforia que impulsó el mercado desde 2023 se desvanece, dando paso a una cautela sin precedentes tras la reciente escalada de tensiones geopolíticas y la incertidumbre generada por el conflicto en Irán.
El fin del ‘compra al dibujo’
Según JPMorgan Chase, el flujo de inversiones minoristas se disparó un 50% entre el inicio de la corrección en 2023 y principios de 2025. Incluso en un 2025 volátil, los inversores minoristas continuaron comprando cuando el mercado se desplomaba, imitando la estrategia de la pandemia de 2020. Sin embargo, la lógica subyacente –la expectativa de que las políticas gubernamentales agresivas sobre aranceles se revertirían– se ha desvanecido. Y, curiosamente, parece que los inversores minoristas han sido más perspicaces que los inversores institucionales, que tradicionalmente han mostrado una mayor prudencia.
La realidad, según los datos de JPMorgan Chase, es contundente: el volumen de operaciones minoristas ha caído un alarmante 30% en la última semana, alcanzando tan solo 3.000 millones de dólares la semana del 12 de marzo. Un número que se desvanece rápidamente frente a los 6.800 millones de dólares del promedio de los últimos 12 meses. En términos absolutos, las compras de acciones por parte de inversores minoristas han disminuido un 30% desde el inicio de la guerra en Irán.
Pero la historia no termina ahí. Según Vanda Research, el 23 de marzo, los inversores minoristas se convirtieron en vendedores netos por primera vez desde noviembre de 2023. Un dato que, sin duda, refleja la creciente incertidumbre y el miedo a las consecuencias a largo plazo de la crisis.
El impacto en las bolsas: un descenso imparable
Y las bolsas han respondido a este cambio de actitud. El S&P 500 y el Nasdaq Composite han perdido aproximadamente un 4% desde el inicio de la guerra en Irán, como señala CNBC. Aunque el fondo de marzo podría verse atenuado por una posible reasignación de activos por parte de los fondos de pensiones, que reajustan sus carteras al final del trimestre, la tendencia es clara: la cautela ha ganado terreno.
Las expectativas sobre las tasas de interés también han experimentado un giro radical. Hace apenas unos meses, los operadores anticipaban dos recortes en 2026. Hoy, la mayoría –casi el 64%– espera que las tasas se mantengan entre el 3,5% y el 3,75%, con un 31% apostando por un incremento hasta el 3,75% y el 5% prevén tasas superiores al 4%. Solo un ínfimo 0,2% aún apuesta por una caída a niveles entre el 3,25% y el 3,5% antes de fin de año. Las apuestas, en definitiva, apuntan a la posibilidad de que la Reserva Federal no recorte las tasas de interés en el corto plazo.
Nvidia (NVDA), Microsoft (MSFT) y Amazon (AMZN) –empresas que representan la vanguardia de la inteligencia artificial y que han demostrado una resistencia notable– se han visto afectadas. Su caída año a fecha, del 10%, 25% y 13% respectivamente, junto con un ratio precio-beneficio (P/E) de 21, 20 y 25, debería alertar a cualquier inversor con un horizonte a largo plazo. Pero, como dijo Warren Buffett,