Cameco: una apuesta segura para aprovechar el ciclo de electrificación
El mundo está entrando en un nuevo superciclo de electrificación, con una demanda de energía eléctrica pico esperada de crecer un 40% hasta 2035, según un informe de 2025 de la Agencia Internacional de la Energía (AIE). Esto se debe en gran medida al cambio climático, que ha aumentado la demanda de refrigeración, pero también los centros de datos y la inteligencia artificial (IA) juegan un papel importante, especialmente en EE. UU.
Cameco: una empresa de minerales raros y servicios nucleares
Cameco (CCJ) es una de las ganadoras de este aumento en la demanda. Como mayor productor de uranio puro y de propiedad pública en el mundo, con una participación del 49% en Westinghouse, Cameco se encuentra en una posición única para aprovechar el déficit creciente entre la oferta y la demanda. Sus acciones han subido más de un 27% este año.
La trayectoria de Cameco muestra una sólida base para sus proyectos futuros. En los últimos cinco años, la empresa ha aumentado sus ingresos en un 76%, su dividendos en un 93%, su retorno sobre el capital invertido (ROIC) en un 628% y su flujo de efectivo libre en un 134%. Estos últimos dos indicadores son particularmente interesantes porque separan a las empresas energéticas que solo crecen de aquellas que lo hacen de manera rentable.
En 2025, la empresa canadiense reportó ingresos por $3.48 mil millones, un aumento del 11%, y ganancias por acción (EPS) de $1.35, un crecimiento del 246%. La empresa ha fortalecido su balance sheet, extinguiendo el resto de la deuda de $200 millones en su préstamo a plazo en EE. UU. y ahora tiene $1.2 mil millones en efectivo y equivalentes en efectivo en comparación con un total de deuda de $1 mil millones.
Cameco mantiene una alta demanda por su uranio, con 230 millones de libras comprometidas bajo contratos a largo plazo. Además, su inversión en Westinghouse está empezando a rendir frutos. La adquisición de 2023 de una participación del 49% en Westinghouse, con Brookfield Asset Management comprando el resto, le permite a Cameco beneficiarse de la extracción de mineral de uranio, así como de servicios de fabricación de combustible nuclear y mantenimiento de la flota de reactores globales. En 2025, Westinghouse entregó a Cameco un beneficio ajustado antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) de $219 millones, un aumento del 51%. Westinghouse está construyendo dos plantas de energía nuclear en el sitio de Dukovany en la República Checa, lo que debería impulsar los ganancias de Cameco.
Cameco no es solo una minera; es una inversión en la infraestructura que se beneficiará de la electrificación global. Para un inversor que busque aprovechar el ciclo energético, la empresa ofrece una rara combinación de crecimiento de commodities, características defensivas similares a las de una empresa pública y una posición dominante en un sector crucial para cumplir con los objetivos climáticos y tecnológicos a nivel global.