Buffett, el millonario que no quería ser millonario
Warren Buffett, el gurú de los mercados, siempre ha sido un crítico implacable de la complacencia financiera. En 2008, durante la crisis hipotecaria, advirtió con dureza: ‘La gente que mantiene efectivo ahora se siente cómoda. No debería. Han optado por un activo a largo plazo terrible, que paga virtualmente nada y está seguro de que perderá valor.’
El dilema del 'oracle': ¿confianza o riesgo?
Y no tardó en reiterar su advertencia: ‘Lo único que les diré es que la peor inversión que pueden tener es el dinero. el dinero va a valer menos con el tiempo.’ Pero, paradójicamente, el mismísimo Buffett no siguió su propio consejo al dejar el cargo de CEO y gestor principal de Berkshire Hathaway al final del año pasado. En ese momento, la compañía acumulaba una friolera de 373.300 millones de dólares en efectivo no invertido – un tercio de su capitalización total.
Y bajo el liderazgo de Greg Abel, esta masa de efectivo se disparó hasta los 400.000 millones a principios de 2024. ¿Qué está pasando? La retórica de Buffett necesita ser analizada con cuidado.
Más allá del efectivo: la estrategia oculta de berkshire
La clave reside en entender que la mayor parte de ese capital no es efectivo puro. Al cierre de marzo, el conglomerado poseía 339.300 millones de dólares en bonos del Tesoro de EE.UU., instrumentos tan líquidos como el efectivo, pero con un rendimiento actual de alrededor del 3.5%. No es un gran retorno anualizado, pero sí compensa la inflación. Ese es, precisamente, el temor principal de Buffett: la erosión del valor por la inflación.
Pero incluso las inversiones en efectivo de alto rendimiento no son lo mismo que acciones de crecimiento u otras inversiones de ingresos. ¿Debería Berkshire invertir más en ellas? Quizás. Y lo hizo, recientemente. En su carta a los accionistas de 2024, Buffett señaló: ‘Berkshire nunca preferirá la propiedad de activos equivalentes a la propiedad de buenas empresas, ya sean controladas o parcialmente.’ Y ahí reside el quid de la cuestión: ‘buenas’ empresas, en su lenguaje, son aquellas que ofrecen un potencial de crecimiento real a un precio atractivo, es decir, que no se devaluarán.
La regla de oro de buffett: ‘no perder’
Y, por si acaso, Buffett ha dejado una regla de inversión que podría resumirse en pocas palabras: ‘No perder’. Y la segunda, crucial, es: ‘No olvidar la primera.’ Una frase que, para un inversor tan obsesionado con la preservación del capital, es una declaración de intenciones contundente. No significa que Berkshire haya perdido dinero en sus inversiones. Kraft Heinz, las salidas recientes de Constellation Brands y Domino’s Pizza son ejemplos. El conglomerado acumula pérdidas temporales en algunas de sus posiciones. Pero, a largo plazo, Buffett ha demostrado ser un inversor paciente, incluso cuando sus apuestas iniciales han tenido dificultades. Simplemente, evitar pérdidas innecesarias al comprar acciones mal asesoradas puede ser más importante que elegir grandes ganadores, o incluso simplemente ‘sentarse’ sobre una gran cantidad de efectivo.