Azure ralenta: microsoft se despide de los luces rojos y el mercado reacciona
Microsoft ha superado las expectativas en su segundo trimestre fiscal 2026, con ingresos de 81.270 millones de dólares, pero la noticia no es del todo positiva. El aumento en la inversión en capital (CapEx) se ha disparado un 89%, alcanzando los 29.880 millones de dólares, a medida que el crecimiento de Azure, su plataforma en la nube, se desacelera.
La ia, ¿un costo justificado?
El crecimiento de Azure ha pasado de un 40% en el primer trimestre a un 39% en este segundo, y las previsiones apuntan a un rango entre el 37% y el 38% para el próximo trimestre. Esta ralentización ha provocado una corrección significativa en el valor de la compañía, con una caída del 22.84% en el año hasta la fecha, mientras que el S&P 500 solo ha descendido un 3.3%. El mercado cuestiona si la masiva inversión en infraestructura de inteligencia artificial justifica el coste, especialmente cuando la compañía se cotiza un 58% por debajo de las expectativas de los analistas.
A pesar de esto, Microsoft ha logrado un crecimiento impresionante en su nube, con un cruce histórico de los 51.500 millones de dólares en ingresos por servicios en la nube, impulsado por un crecimiento interanual del 26%. Además, la explosión del 'Commercial Reserve Purchase Obligations' (RPO) - un aumento del 110% hasta los 625.000 millones de dólares - denota una fuerte demanda de soluciones de gestión empresarial en la nube.
Una oportunidad de compra?
El precio actual de la acción de Microsoft, de 372.29 dólares, representa un descuento del 58% con respecto a las previsiones de los analistas, que apuntan a 587.31 dólares. Esta disparidad, junto con una rentabilidad por acción (P/E) de 23x, inferior a la de los últimos años, sugiere que el valor de la empresa podría estar infravalorado. Satya Nadella, CEO de Microsoft, argumenta que “todavía estamos en las primeras fases de la difusión de la IA y su impacto en el PIB, y ya hemos construido un negocio de IA que es más grande que algunos de nuestros mayores negocios que tardaron décadas en construirlos”.
La clave, según los analistas, reside en la estabilización del crecimiento de Azure. Si la plataforma vuelve a acelerar su crecimiento en la segunda mitad del año fiscal, la narrativa de la inversión en IA como ventaja competitiva se revalorizaría, y el precio objetivo de la acción se acercaría a las estimaciones actuales. Sin embargo, una continuación de la ralentización del crecimiento y una CapEx elevada podrían presionar aún más el valor de la empresa.
El cierre: un retrato de consolidación
La estrategia de Microsoft se basa en tres pilares fundamentales: la fortaleza continua de los 'Productivity and Business Processes' (Microsoft 365, LinkedIn, Dynamics 365), el crecimiento sostenido de 'Intelligent Cloud' (Azure y servicios empresariales) y el desarrollo de 'More Personal Computing' (Windows, Xbox, Surface). La reciente reestructuración de la asociación con OpenAI, que ha generado un compromiso de servicios Azure de 250.000 millones de dólares y una extensión de los derechos de propiedad intelectual hasta 2032, refuerza esta estrategia. No obstante, la actividad de venta de acciones por parte de los directivos – 31 transacciones netamente negativas – añade una capa de incertidumbre a la ecuación. El mercado observa con atención el futuro de Azure, ya que su rendimiento será determinante para determinar si Microsoft puede mantener su posición como líder en la nube y justificar su valor actual.