La amenaza de estagflación que desafía a la reserva federal
El mercado bursátil estadounidense ha experimentado una racha impoluta desde 2019, con la Dow Jones, el S&P 500 y el Nasdaq estableciendo nuevos máximos en los últimos seis meses. Sin embargo, en las últimas seis semanas, estos récords han pasado a segundo plano debido al conflicto entre Irán y la amenaza de estagflación que esto desata.
La compleja ecuación de estagflación
La estagflación se caracteriza por la simultaneidad de tres variables: subida del índice de precios al consumidor, alta del tipo de desempleo y estancamiento o recesión del crecimiento económico. Es un panorama que plantea serios desafíos para la Reserva Federal (Fed) al no tener un manual claro para abordarlo.
La primera de estas variables, la inflación, ya se está registrando. El aumento del precio del petróleo debido al conflicto en Oriente Medio se traduce en un mayor costo para los consumidores en la gasolinera y un aumento en los costos de producción y transporte para las empresas. Según el herramienta de predicción de inflación del Banco de la Reserva Federal de Cleveland, el índice de inflación para marzo del año en curso podría saltar 85 puntos básicos a 3,25%.
La segunda variable, el aumento del desempleo, envía señales contradictorias. Aunque la tasa de desempleo del 4,3% es históricamente baja, ha estado en constante ascenso desde el comienzo de 2023.
La tercera y última variable, el estancamiento o recesión del crecimiento económico, no se ha confirmado aún, pero las últimas cifras no son alentadoras. En la actualidad, el Banco de la Reserva Federal de Atlanta prevé un crecimiento del PIB del 1,6% en el primer trimestre del año, una cifra mucho más baja que las previsiones iniciales.
En este contexto, la presidenta de la Fed, Jerome Powell, no ve motivos para preocuparse por la estagflación, al menos no hasta el punto en que se vivió en la década de 1970. Según Powell, en ese entonces el desempleo estaba en dobles cifras y la inflación era muy alta. En la actualidad, el desempleo está cerca de la tasa normal a largo plazo y la inflación se mantiene en un nivel relativamente bajo, por lo que no se considera un momento crítico para la Economía estadounidense.