Nvidia: un gigante que crece más allá de lo esperado
Nvidia, la pionera en tecnologías de procesamiento gráfico, ha sorprendido a los inversores con sus proyecciones de crecimiento. En su reciente evento GTC 2026, el CEO Jensen Huang presentó una cifra impactante: espera que las chips de la generación actual, Blackwell, y la próxima, Vera Rubin, generen $1 trillon en ventas a lo largo de su vida útil hasta fin de 2027.
El mercado ignora este dato clave
A pesar de esta proyección, el valor de la acción de Nvidia ha bajado desde que se anunció. Sin embargo, creo que los inversionistas deben tomar en serio esta estimación mucho más que el mercado, ya que podría indicar que Nvidia tiene un crecimiento significativamente mayor por delante.
Para entender esto mejor, es interesante comparar esta proyección con la de hace un año. En ese entonces, Huang predijo que las ventas de estas dos unidades llegarían a $500 mil millones hasta fin de 2026. Esto significa que hay $500 mil millones en ventas programadas para el próximo año. Aunque parte de este aumento podría atribuirse a un mayor demanda en 2026, es más fácil asumir que todo ese crecimiento se producirá en 2027.
Así, ¿qué significa esto para la tasa de crecimiento de Nvidia? Primero, hay que considerar cuándo comenzaron las primeras ventas principales de chips Blackwell. Esto empezó en el cuarto trimestre del año fiscal (FY) 2025, lo que incluye el final de 2024 y principios de 2025. Durante FY 2026, Nvidia generó $216 mil millones en ingresos. Aunque no todas las ventas se deben a chips Blackwell, es razonable asumir que una buena parte se debió a ellos.
En FY 2027, los analistas de Wall Street esperan $369 mil millones en ingresos, lo que representa un crecimiento del 71% anual. Para el FY 2028 (que abarca gran parte de 2027), esperan $480 mil millones en ventas.
Si se suman todos estos números, eso sería más de $1 trillion en ingresos. Sin embargo, las ventas del próximo año no llegan a $500 mil millones, incluso después de que Nvidia aumentó sus proyecciones al extender el calendario solo un año más.
Creo que esto es un claro caso de que el mercado subestima la tesis de crecimiento de Nvidia, algo que ha hecho desde el comienzo de la carrera por la inteligencia artificial (IA) en 2023. Si se mira el gasto en centros de datos de los hiperscalers de IA, todos los indicios están ahí. Varias empresas están construyendo centros de datos de IA ahora mismo, y eso puede tomar varios años. Llenarlos con chips de computadora es usualmente el último paso, ya que eso les permite tener los chips más avanzados disponibles en ese momento. Con varios proyectos de centros de datos anunciados en 2025, puede que no sean hasta 2027 o 2028 cuando estén listos para comprar chips de Nvidia.
El mercado no está precioando eso, y creo que eso es por qué los inversionistas deben estar cargando con acciones de Nvidia mientras su precio sea asequible. La acción de Nvidia actualmente se cotiza en 35 veces el valor de las ganancias y 20,6 veces las ganancias esperadas. Por referencia, la S&P 500 se cotiza en 23,8 veces las ganancias del año pasado y 20,6 veces las ganancias esperadas. Esta valuación está diciendo a los inversores que Nvidia es solo una acción promedio después de 2026, pero eso no es cierto debido a las proyecciones de crecimiento a largo plazo de Nvidia, así como informes de terceros y proveedores de componentes, como Taiwan Semiconductor Manufacturing.
El mercado todavía se muestra un poco cauto con toda la inversión en IA, pero la realidad es que va a suceder y lo mejor que pueden hacer los inversores es invertir en acciones como Nvidia que están destinadas a hacer una fortuna con la construcción de la IA.